Σάββατο, 25-Φεβ-2023 16:00
BofA, UBS: Ξεμένει από καταλύτες το ράλι των ευρωπαϊκών μετοχών – Sell-off έως 20% προσεχώς
Της Ελευθερίας Κούρταλη
Το μεγαλύτερο μέρος της επίπτωσης από την σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής δεν έχει ακόμα φανεί, υποστηρίζουν οι αναλυτές, και ο κίνδυνος για ισχυρό "χτύπημα" στην οικονομία προσεχώς, είναι υψηλός. Οι αγορές αποτιμούν ανάκαμψη της οικονομίας και εάν αυτό δεν επιβεβαιωθεί τότε οι ευρωπαϊκές μετοχές οδεύουν σε βουτιά της τάξης του 12-20% όπως εκτιμούν οι UBS και Bank of America.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η BofA, οι δείκτες PMI συνέχισαν να αυξάνονται τον Φεβρουάριο, βοηθούμενοι από την άμβλυνση των αντίξοων ανέμων από την ενεργειακή κρίση και τον πληθωρισμό: Οι PMI της ζώνης του ευρώ και των ΗΠΑ έφτασαν σε υψηλό εννέα και τεσσάρων μηνών και στις 51 και 49 μονάδες. Η χαλάρωση της ενεργειακής κρίση της Ευρώπης και η βελτίωση της αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών από τον εξασθενημένο πληθωρισμό, αποτέλεσαν τους καταλύτες αυτής της ώθησης. Οι υψηλότεροι PMI, όπως τονίζει η BofA, ρίχνουν λάδι στη φωτιά που άναψαν η ισχυρή απασχόληση και οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο, ωθώντας τις αγορές να ανατιμολογήσουν την πορεία της νομισματικής πολιτικής, αναμένοντας πλέον υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα ('higher-for-longer').
Ωστόσο η BofA εκτιμά πως οι κίνδυνοι ύφεσης παραμένουν σε υψηλά επίπεδα καθώς θα αρχίσει να φαίνεται η αρνητική επίπτωση για την οικονομία από τη νομισματική σύσφιξη. "Εκτιμούμε ότι η νομισματική σύσφιξη συνήθως επηρεάζει την ανάπτυξη με δέκα μήνες υστέρηση και με τη Fed να έχει ξεκινήσει τις αυξήσεις επιτοκίων πριν από έντεκα μήνες, αυτό σημαίνει ότι το χτύπημα που σχετίζεται με τη σύσφιξη στην οικονομία αναμένεται να ενταθεί", όπως τονίζει.
Και υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ότι αυτό έχει αρχίσει να συμβαίνει: (α) οι έρευνες για τον τραπεζικό δανεισμό δείχνουν ότι οι πιστωτικοί όροι της ζώνης του ευρώ και των ΗΠΑ έχει σφίξει με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2009, υποδηλώνοντας αποδυνάμωση του μομέντουμ της ανάπτυξης προσεχώς, (β) οι πιστωτικές ροές επιδεινώνονται σύμφωνα με το σήμα των ερευνών για τον τραπεζικό δανεισμό, με τις πιστωτικές ροές των ΗΠΑ προς τους καταναλωτές να είναι οι πιο αδύναμες εδώ και δύο χρόνια, ενώ η πιστωτική ώθηση στη ζώνη του ευρώ έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2009 (πριν την Covid), και (γ) η αύξηση της προσφοράς χρήματος στις ΗΠΑ και στη ζώνη του ευρώ επιβραδύνεται απότομα, υποδεικνύοντας κινδύνους πτώσης για τους PMI.
"Δεδομένης της απότομης αλλαγής σε βασικούς δείκτες του πιστωτικού κύκλου ως απάντηση στη νομισματική σύσφιξη, αναμένουμε ότι η τρέχουσα ανάκαμψη των δεικτών PMI θα αποδειχθεί προσωρινή", τονίζει η BofA. Σε αυτό το πλαίσιο, διατηρεί την αρνητική της στάση στις ευρωπαϊκές μετοχές και εκτιμά πως οι υποβαθμίσεις της κερδοφορίας των εισηγμένων και η αύξηση του risk premium των μετοχών θα οδηγήσουν σε βουτιά της τάξης του 20% τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 έως το γ’ τρίμηνο.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου